[토요경제 = 양지욱 기자] 코스닥 상장사 ‘포커스에이아이’가 부산 지역 가상자산거래소 ‘비단(BDAN)’ 인수를 추진하는 과정을 두고 시장의 우려가 커지고 있다. 실적 부진과 반복된 유상증자로 재무구조가 취약해진 상태에서 고규제·고비용 산업인 가상자산거래소 지분 인수에 나선 배경에 의문이 나오는 이유다. 

▲ 포커스에이아이

10일 금융감독원 전자공시에 따르면 포커스에이아이는 지난달 30일 비단 지분 양수 예정일을 기존 1월30일에서 2월27일로 한 달간 연기했다. 회사는 지난해 말 비단 지분 850만주(40.61%)를 주당 1433원, 총 121억8050만원에 양수하기로 결정한 바 있다. 

이번 인수 금액은 포커스에이아이 자기자본의 73.9%, 총자산의 약 25%에 달하는 규모다. 업계에서는 단일 투자로는 회사 운명을 건 ‘베팅’에 가깝다는 평가가 나온다.

하지만 이를 뒷받침할 재무 체력은 부실하다.

2025년 잠정실적 기준 포커스에이아이의 매출은 448억원을 기록해 전년(582억원) 대비 23.1% 감소했다. 영업손실은 99억원으로 전년(-51억원)보다 적자 폭이 두 배 가까이 늘었다. 본업에서의 현금 창출력이 사실상 마비된 상태다.

부채비율이 195%에서 120%대로 낮아지긴 했으나, 이 역시 실적 개선이 아닌 유상 증자에 따른 착시 효과로 볼 수 있다.

포커스에이아이는 2025년 한 해 동안 제3자배정 유상증자를 세 차례 실시해 총 약 70억원을 조달했다. 여기에 2월에도 추가 유상증자가 이미 결정된 상태다.

모두 소규모 증자였지만, 1년 동안 세 차례 반복됐다는 점에서 시장에서는 “현금창출보다는 자본 수혈에 의존하는 구조”라는 평가가 나온다. 특히 이렇게 확보한 자금 상당액이 본업 경쟁력 강화가 아닌 ‘타법인 증권 취득’에 쓰인다는 점도 우려를 키우고 있다.

◆ 가상자산거래소, ‘구원투수’ 될 수 있을까… 남은 잔금 110억원이 관건

포커스에이아이는 비단 인수를 통해 블록체인 및 디지털 자산 사업으로의 확장을 꾀하고 있다. 그러나 가상자산거래소는 보안, 전산, 자금세탁방지(AML) 시스템 구축 등 막대한 고정비가 투입되는 사업이다.

업계 관계자는 “중소 거래소가 단기간에 유의미한 이익을 내기 어려운 환경”이라며 “연간 100억 원 규모의 손실을 내는 포커스에이아이의 구원투수가 되기엔 비단의 수익성이 검증되지 않았다”고 지적했다.

현재까지 납입된 금액은 계약금 12억원뿐이다. 거래 종결을 위해서는 이달 말까지 약 110억 원의 잔금을 치러야 한다. 인수 일정이 연기된 배경도 결국 이 잔금 조달의 어려움과 무관치 않다는 해석이다.

포커스에이아이가 시장의 의구심을 잠재우기 위해서는 비단 인수가 가져올 구체적인 시너지와 향후 재무 건전성 확보 방안에 대해 더욱 명확한 설명을 내놓아야 할 것으로 보인다.

(= 2부 계속)

토요경제 / 양지욱 기자 yjw@sateconomy.co.kr

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