▲ 대신증권 사옥 [대신증권]

대신증권이 자기자본 4조원 시대에 들어선 뒤 첫 반기부터 지난해 1년치 이익을 넘어섰다. 올해 상반기 순이익 4033억원은 2025년 연간 순이익 1867억원의 2.16배다. 자본은 빠르게 늘었지만 수익성이 따라오지 못한다는 기존의 숙제에 변화가 나타나기 시작했다.

8일 금융투자업계에 따르면 대신증권의 올해 상반기 연결 영업이익은 4624억원, 당기순이익은 4033억원으로 전년 동기보다 각각 164.9%, 165.2% 증가했다. 영업이익 역시 지난해 연간 확정치 3014억원보다 53% 많다. 반년 만에 영업이익과 순이익 모두 지난해 연간 실적을 넘어선 셈이다.

이 숫자는 대신증권이 최근 수년간 추진해 온 자본 확충의 성격을 다시 보게 한다.

토요경제는 지난 3월 대신증권이 자기자본 4조원을 넘어섰지만 ROE가 2023년 4.69%, 2024년 4.57%, 2025년 5.06%에 머물러 자본에 비해 이익 창출력이 낮다는 점을 지적했다. 자기자본 규모보다 늘어난 자본을 얼마나 효율적으로 활용하느냐가 다음 과제라는 분석이었다.

상반기 실적은 적어도 그 방향이 달라지고 있음을 보여준다.

대신증권의 6월 말 별도 기준 자본총계는 4조5940억원이다. 지난해 4조원대에 진입한 뒤 자본 기반을 추가로 확대한 상황에서 순이익 증가 속도가 한층 빨라졌다. 단순히 초대형 투자은행(IB) 진입 요건을 맞추기 위해 자본만 쌓는 단계에서 실제 이익을 키우는 단계로 이동할 가능성이 나타난 것이다.

실적 구조에도 변화가 보인다. 주식시장 활성화에 따른 거래대금 증가로 위탁매매 수수료와 신용공여 수익이 늘었고 보유 유가증권 평가이익도 크게 증가했다. 여기에 상반기 IB 수익은 808억원으로 전년보다 97% 늘었다. 부동산 관련 대손충당금 427억원을 인식하고도 전체 이익이 크게 증가했다.

다만 이번 실적을 그대로 구조적인 ROE 개선으로 단정하기에는 이르다.

올해 이익 증가에는 증시 강세와 거래대금 확대, 보유 유가증권 평가이익이라는 시장 요인이 상당 부분 작용했다. 특히 유가증권 평가이익은 시장 방향에 따라 변동할 수 있다. 상반기 순이익을 단순 연환산해 회사가 목표로 하는 ROE와 직접 비교하는 것도 적절하지 않다. 연간 ROE는 하반기 이익과 자본 변화를 모두 반영해야 하기 때문이다.

그럼에도 지난해 연간 이익을 상반기에 이미 크게 넘어섰다는 점은 의미가 있다. 지난해까지 대신증권의 핵심 과제가 ‘4조원 확보’였다면 올해부터는 ‘4조원으로 얼마나 버느냐’로 평가 기준이 바뀌었다.

재무 안전판도 다시 확보했다. 대신증권의 신NCR은 지난해 4분기 429%에서 올해 1분기 385%까지 낮아졌다가 2분기 682%로 상승했다. 초대형 IB를 준비하면서 자본을 사업에 투입할 경우 자본적정성 관리가 중요해진다는 점에서 이익 증가와 함께 지켜봐야 할 숫자다.

회사가 제시한 최종 목표도 자본 규모가 아니다. 대신증권은 자기자본 4조원 달성을 완료한 뒤 2028년부터 2030년까지를 이익 확대 구간으로 설정하고 연결 기준 ROE 10%를 목표로 하고 있다. 당초 2028년까지로 제시했던 자기자본 4조원 목표는 이미 앞당겨 달성했다.

결국 상반기 4033억원은 목표 달성이 아니라 수익성 회복 가능성을 보여준 첫 숫자에 가깝다. 증시 활황과 평가이익 효과가 약해진 뒤에도 이익 수준을 유지하고 IB 등 자본 활용 사업의 수익을 확대할 수 있는지가 관건이다.

대신증권의 다음 성적표에서 봐야 할 숫자는 더 이상 자기자본 4조원이 아니다. 지난해 5.06%였던 ROE가 늘어난 자본과 이익을 바탕으로 10% 목표에 얼마나 가까워지느냐다.

토요경제 / 위아람 기자 moon@sateconomy.co.kr 

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